從(cóng)粉磨開(kāi)工(gōng)率來(lái)看(kàn)，截至本周，全國(guó)×€™←提高(gāo)至57%，整體(tǐ)看(kàn)較節前≈♣‍提升34個(gè)百分(fēn)點，開(₹♥λkāi)工(gōng)率的(de)小(xiǎo)幅提升，反映出目前需求依舊(jiù)向好(hδ☆ ǎo)。分(fēn)區(qū)域看(kàn)，華東(dōng)地(dì)區(qū↕↕↔)繼上(shàng)周回 落之後，本周回升至67%；西(‌ ©∞xī)南(nán)地(dì)區(qū)開(kāi)工(gōng)€‌€®率提升較為(wèi)明(míng)顯，本周提升 § 5%至48%，東(dōng)北(běi)≤✘∏♠、華北(běi)地(dì)區(qū)繼續小(xi€£™ǎo)幅回升态勢；而中南(nán)地(dì)區(qū)開(kāi)工(gōn€εg)率回落5個(gè)百分(fēn)點至 67%，主要(yào)是(shì)雨$₩>(yǔ)水(shuǐ)天氣有(yǒu)所增加。

從(cóng)水(shuǐ)泥庫容比來(lái)看(kàn)，全國(guó)水(shuǐ)泥←α>↕庫容比為(wèi)68.8%，較上(shàng)周下(xià)降近£‌↕®(jìn)1%。本周庫存下(xià)降主要(yào)集中在華北(běλ¶λi)和(hé)東(dōng)北(běi)地(dì)區(qū)，其中華北(běi)地™✔δ•(dì)區(qū)下(xià)降1.5%至72.3%，東©♣(dōng)北(běi) 地(dì)區(qū)下(xià)降2.5%至7↔§φ5.8%；華東(dōng)及西(xī)南(n¶¶★ án)地(dì)區(qū)略有(yǒu)下(xià)降但(dàn)幅度α∑不(bù)大(dà)。從(cóng)熟料來(lái)看(kàn)，全國(guó)熟料庫容比繼續下±≤(xià)降至58%，分(fēn)區(qū)域看(kàn)依舊(jiù)是(shì)♥÷↓←華北(běi)和(hé)東(dōng)北(běi)地(dì)區(qū₩™∞€)表現(xiàn)較 好(hǎo)，而中南(nán)地(dì)區β✘$↕(qū)熟料庫存則回升4%至61%。

價格看(kàn)，華東(dōng)地(dì)區(qū)再次提價，繼續領漲。華東(dōng)∞​本周漲幅12元，相(xiàng)對(duì)于節前累計(jì)平均漲幅達41∏•元，本周漲幅主要(yào)為(wèi)上(shàng)海(hǎi)、南(nán‌λ™)京以及南(nán)昌地(dì)區(qū)；西(xī)南(nán)地(dì)區(qū)本周¥"∏&價格溫和(hé)上(shàng)漲3元，¥•≥較節前上(shàng)漲11元；而華北(b∏λ∑ěi)地(dì)區(qū)則出現(xiàn)小(xiǎo)幅回落，本周降​‍★∏價2元，下(xià)降區(qū)域主要(yào)集中在內(nèi)蒙古↓£。

投資建議(yì)：4月(yuè)份量價持續σ≠®看(kàn)好(hǎo)，不(bù)過随著(zhe)華東(≠↓→dōng)漲價進入後半程，基建屬性更強且尚未啓動的(de)西(xī)北(běi$↔)水(shuǐ)泥股相(xiàng)對(duì)優勢凸顯，重點關注：祁連山(sφ< hān)。3月(yuè)經濟數(shù)據整體(tǐ)好(hǎo)于 預期，地(dì)産銷售持續向π←®→好(hǎo)拉動地(dì)産投資加速，當月 ​​(yuè)同增9.7%，累計(jì)同增6.2% π♣，基建投資單月(yuè)同增22%，累計(jì↕₽α)同增19.2%，信貸1.37萬億。受基 數(shù™♣)、投資加速和(hé)資金(jīn)到(dào)位拉動，水(shuǐ)泥産量3月(yuè)同♣←​增24%，累計(jì)增速轉正為(wèi)3¶₽£.5%。基于信貸和(hé)草(cǎo)根數(shù)據，我們認為(wèσβi)4月(yuè)投資仍将保持較好(hǎo)水(shuǐ)平，水(shuǐ)泥量價高(gāoσ )位能(néng) 持續，但(dàn)由于目前來(l÷ 'ái)看(kàn)複蘇仍偏結構性，華東(dōng)價格進一(yī)步提≥♥§←升的(de)空(kōng)間(jiān)可(kě)能(néng)會(h∑↔↓ uì)受到(dào)其他(tā)區(qū)域☆♣壓制(zhì)。本周熱(rè)點是(shì)金(j♥♦Ωīn)隅股份和(hé)冀東(dōng)水(shuǐ)泥合‌πσ¥作(zuò)方案落地(dì)，整個(gè)方案形成兩大(dà)改 變：對(duì)此，我們認✘δ≈↑為(wèi)合并将降低(dī)競争，疊加需求回暖拉動彈性，區(qū✔γ®)域景氣有(yǒu)望迎來(lái)2-3年(nián)的(de)持續★∑♣回升。西(xī)北(běi)三水(shuǐ)泥可(kě)能(néng)受益≠ε此事(shì)件(jiàn)催化(huà)，特别是(shì)随著(zhe)華東(dōng)價格上( >ε≈shàng)漲 進入後半程以及基建累計(jì)，PB估 <值仍較低(dī)的(de)西(xī)北(běi)水(s€ huǐ)泥的(de)相(xiàng)對(duì)優勢開(kāi)始凸顯，選擇↔☆¶←具備殼預期的(de)祁連山(shān)。