從(cóng)粉磨開(kāi)工(gōng)率來(lái)看(kàn)，截至本周，全國(guó) ₽∏提高(gāo)至57%，整體(tǐ)看(kàn)較節前提升34↔ ≠γ個(gè)百分(fēn)點，開(kāi)工(gōng)率的(de)小(xiǎo)幅提升，反映出目™≈前需求依舊(jiù)向好(hǎo)。分(f±‍ēn)區(qū)域看(kàn)，華東(dōng)地( ​®βdì)區(qū)繼上(shàng)周回 落之後，本周回升至67ε₩%；西(xī)南(nán)地(dì)區(qū)開(kāi)工(gōng)率提★ €升較為(wèi)明(míng)顯，本周提升5%至48%，<Ω←東(dōng)北(běi)、華北(běi)地(dì)區(qū)繼續小(xiǎo)™≤≈幅回升态勢；而中南(nán)地(dì)區(qū)開(kāi)工(gōng)率回落5個✔πβ±(gè)百分(fēn)點至 67%，主要(yào)是( €±shì)雨(yǔ)水(shuǐ)天氣有(yǒu)所增加。

從(cóng)水(shuǐ)泥庫容比來(lái)看(kà↕•n)，全國(guó)水(shuǐ)泥庫容比為(wèi)​←Ωφ68.8%，較上(shàng)周下(xià)降近(jìn)1%。本周庫存下(xià)Ωσ<¶降主要(yào)集中在華北(běi)和(hé)東(dōng)北(běi)地(dì)區(qū→γγ)，其中華北(běi)地(dì)區(qū)下(xià)降1.5%至72.3%，東(dε≥€ōng)北(běi) 地(dì)區(qū)£®↔✘下(xià)降2.5%至75.8%；華東(dōng)及西(xī)南(nán)地(dì)區(q₹☆•ū)略有(yǒu)下(xià)降但(dàn)幅度不(bù)大(d→✔★à)。從(cóng)熟料來(lái)看(kàn)，全國(guó)熟料庫容比繼續 ©♣✘下(xià)降至58%，分(fēn)區(qū)域看(kàn)依舊↔↑(jiù)是(shì)華北(běi)和(hé)東(dōng)北(běi)地(dì)♣≤β☆區(qū)表現(xiàn)較 好(hǎo)，而中南(nán)地(dì)區(qū☆$ δ)熟料庫存則回升4%至61%。

價格看(kàn)，華東(dōng)地(dì)區(qū)再次提價，繼續領漲。華東(dōng)‍ש♦本周漲幅12元，相(xiàng)對(duì)于節前累計(jì)平&Ω均漲幅達41元，本周漲幅主要(yào)為(wèi)上(shàng)海(hǎi)、南(nán÷∑)京以及南(nán)昌地(dì)區(qū)；西(xī)南(nán¶∞‍)地(dì)區(qū)本周價格溫和(hé)上(shàng)漲3元• ，較節前上(shàng)漲11元；而華北(běi)地(dì)區(qū)則出現  ε≈(xiàn)小(xiǎo)幅回落，本周降價2元，下(xià)降區(qū)域主要(↔✘γyào)集中在內(nèi)蒙古。

投資建議(yì)：4月(yuè)份量價持續看(kàn×$©​)好(hǎo)，不(bù)過随著(zhe)華東(dōng)漲價進入φ™₩​後半程，基建屬性更強且尚未啓動的(de)西(xī)北(běi∞ε)水(shuǐ)泥股相(xiàng)對(duì)優勢凸顯，重點關注：祁連山(shān€§↕↔)。3月(yuè)經濟數(shù)據整體(tǐ)好(hǎo)于 預期，地(dì)✘γ↑産銷售持續向好(hǎo)拉動地(dì)産投資加速，當月(yuè)同增9.7%，累$•計(jì)同增6.2%，基建投資單月(yuè)同增22  ↕α%，累計(jì)同增19.2%，信貸1.37萬億。受¶∏基 數(shù)、投資加速和(hé)資金(jīn)到(dào)位拉≠÷♠動，水(shuǐ)泥産量3月(yuè)同增24%，累計(jì)增速轉正為(wèi)3.5%。♣♠λ基于信貸和(hé)草(cǎo)根數(shù)據，我們認為(wèi)4月(yuè)投←↓∑資仍将保持較好(hǎo)水(shuǐ)平₽£→ε，水(shuǐ)泥量價高(gāo)位能(néng) 持續，但(d♣¶≥àn)由于目前來(lái)看(kàn)複蘇仍偏Ω"結構性，華東(dōng)價格進一(yī)步提升的(de)空(kōng)間¶∞ $(jiān)可(kě)能(néng)會(huì)受♣φ到(dào)其他(tā)區(qū)域壓制(z£≤÷↔hì)。本周熱(rè)點是(shì)金(jīn)↑↕σ隅股份和(hé)冀東(dōng)水(shuǐ)泥合作(zuò)方案落地(dì)，整個(g∞π"φè)方案形成兩大(dà)改 變：對(duì)此，我們認為(wèi)合并₽ε将降低(dī)競争，疊加需求回暖拉動彈性，區(qū)域景氣有(yǒu)望✔ 迎來(lái)2-3年(nián)的(de)持續回升。西(xī)北(běi)三水(shuǐ)泥>±​可(kě)能(néng)受益此事(shì)件(jiàn)催化(huà)，特别是(shì)÷≥≥"随著(zhe)華東(dōng)價格上(sh≠≠àng)漲 進入後半程以及基建的(de)累計(jì)，PB估值₹• 仍較低(dī)的(de)西(xī)北(běi)水(shuǐ)泥的(de)相(xiàn←γ•≠g)對(duì)優勢開(kāi)始凸顯，選擇具備殼預期的(de)期望。